El Banco Central Europeo (BCE) es el banco central encargado de la ejecución de la política monetaria de los 19 países de la Unión Europea que se han adherido a la moneda única formando la denominada zona euro , así como de la política de supervisión del crédito . instituciones _ [3]
Establecido el 1 de junio de 1998, sucediendo al Instituto Monetario Europeo , en vista de la introducción del euro el 1 de enero de 1999, [4] y en el pasado también llamado Eurotower por metonimia , por el nombre del rascacielos donde se encuentra la institución, en Frankfurt , [5] los estados que se unieron son: Austria , Bélgica , Chipre , Estonia , Finlandia , Francia , Alemania , Grecia , Irlanda , Italia , Letonia , Lituania , Luxemburgo , Malta , Países Bajos , Portugal , Eslovaquia , Eslovenia , España . [6]
El BCE se estableció sobre la base del Tratado de la Unión Europea y el Estatuto del Sistema Europeo de Bancos Centrales y del Banco Central Europeo el 1 de junio de 1998. Comenzó a funcionar el 1 de enero de 1999, cuando todas las funciones de política monetaria y el tipo de cambio de los entonces once bancos centrales nacionales fueron transferidos al BCE. En la misma fecha, se sancionaron de forma irrevocable los tipos de conversión de las monedas nacionales frente al euro . De conformidad con el derecho internacional público , el Banco tiene personalidad jurídica propia e independiente .
El BCE puede dictar decisiones y emitir recomendaciones y dictámenes no vinculantes . También deberá ser consultado por las demás instituciones de la Unión para los proyectos de modificación de los Tratados que afecten al sector monetario, así como para cualquier acto de la Unión en materias de su competencia.
La sede del BCE se encuentra en el distrito francofortese de Ostende , en la estructura preexistente de lo que fue el mercado mayorista de la ciudad , en Fráncfort del Meno en Alemania . [5] Hasta noviembre de 2014 tuvo su sede en el rascacielos Eurotower del distrito financiero de Frankfurt am Main , en Kaiserstraße.
Desde el 1 de noviembre de 2019, la presidenta del BCE es la francesa Christine Lagarde , que sucedió al italiano Mario Draghi .
El Banco Central Europeo forma parte, junto con los bancos centrales nacionales de los 27 estados miembros de la Unión Europea , del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC); de hecho, los bancos centrales nacionales forman parte de él independientemente de la adopción de la moneda única. Sin embargo , sólo los gobernadores de los bancos nacionales de los países pertenecientes a la eurozona participan en el proceso de toma de decisiones e implementación de la política monetaria del euro, dentro de un mecanismo conocido como eurosistema.
El Eurosistema está formado por el BCE y los bancos centrales nacionales de los países que han introducido la moneda única; los bancos centrales nacionales de países fuera de la eurozona, por otro lado, llevan a cabo una política monetaria nacional autónoma. Mientras existan estados miembros de la Unión Europea no pertenecientes a la zona del euro, existirá la inevitable coexistencia entre el Eurosistema y el SEBC. El Eurosistema no estaba previsto en los tratados ya que inicialmente se esperaba que todos los países de la Unión Europea participaran en la moneda única.
La función del Banco Central Europeo, en virtud de los Estatutos del SEBC y del BCE, es garantizar que se cumplan las funciones asignadas al SEBC por los Tratados; estas tareas son: [7]
El objetivo prioritario del SEBC, tal y como establecen los propios Estatutos y el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea , es el control de la evolución de los precios. Este tipo de objetivo se denomina mandato individual, a diferencia del mandato dual de la Reserva Federal , que promueve la estabilidad de precios y el pleno empleo. En concreto, el objetivo es conseguir que la tasa de inflación de medio plazo sea simétrica en el 2%. Los demás objetivos del SEBC (y, por tanto, del BCE) sólo pueden perseguirse si no socavan el objetivo de controlar la inflación; [7] entre estos objetivos (definidos por el artículo 3 del Tratado de la Unión Europea ) se encuentran: [8]
Otros bancos centrales son libres de decidir a su discreción si favorecen el objetivo de control de la inflación u otros objetivos, como aumentar el empleo y el crecimiento económico.
Los instrumentos "clásicos" a través de los cuales el SEBC y el BCE regulan la oferta monetaria son: [9]
Las "operaciones de mercado abierto" se realizan mediante la compra (o venta) de valores en los que se crea (o absorbe) una base monetaria. Suelen ser "pactos de recompra", es decir, operaciones temporales, en las que, por ejemplo, en el primer período se compra una determinada cantidad de valores y en un período posterior se vende la misma cantidad o una cantidad diferente del mismo valor, de tal manera de permitir cierta flexibilidad en la acción del banco central. Este tipo de operaciones se enmarca en el principio de libre mercado adoptado por la Unión Europea. Las "operaciones principales de refinanciación" son las operaciones más importantes del BCE: de hecho, la mayor parte de la base monetaria ofrecida se proporciona a través de este método. Otra herramienta son las operaciones de refinanciación a más largo plazo .
Las "Transacciones de Iniciativa de Contraparte" son dos tipos de transacciones que respectivamente inyectan o absorben liquidez durante la noche (desde la tarde hasta la mañana del día siguiente)
La diferencia entre la tasa marginal activa y la tasa marginal pasiva da lugar al llamado “corredor” en el que fluctúa la tasa de interés interbancaria .
Otro instrumento es la "reserva obligatoria", un porcentaje de los depósitos, títulos de deuda y papeles del mercado de dinero con vencimiento inferior a dos años que los bancos deben depositar en el banco central. Lo que importa es que en el mes en cuestión se mantenga en promedio el porcentaje requerido con la posibilidad por lo tanto de que los bancos movilicen la reserva para necesidades de liquidez sin tener que solicitar liquidez al mercado interbancario.
Tras la crisis que afectó a la economía mundial en 2008, y luego específicamente a Europa, pesando sobre los balances de los bancos y los estados, el BCE ha ido adquiriendo un papel más intervencionista, tanto con la reducción progresiva de los tipos de interés como con el inicio de nuevos tipos de operaciones, a menudo denominadas colectivamente "medidas no convencionales", en contraposición a los instrumentos "clásicos". Estas nuevas medidas son:
Durante la crisis, la actividad del BCE fue juzgada como lenta o insuficiente por varios economistas [20] . En particular, se solicitó al Banco Central que asumiera el papel de prestamista de última instancia , es decir, comprar directamente bonos gubernamentales de países sujetos a presiones de mercado, permitir una baja en las tasas de interés y llevar a cabo una política monetaria expansiva, siguiendo el ejemplo de la flexibilización cuantitativa llevada a cabo por la Reserva Federal. Las operaciones enumeradas anteriormente han satisfecho solo parcialmente estas demandas, con la compra de bonos del Estado en el mercado secundario y el importante aumento de los activos de balance del BCE, aunque este aumento no es comparable al registrado por la Fed durante la crisis. [21]
En el debate teórico existen esencialmente dos estrategias diferentes para implementar la política monetaria: metas monetarias y metas de inflación . El primero se refiere al enfoque seguido por algunos bancos centrales nacionales desde la década de 1970, en el que se utiliza la tasa de crecimiento de uno o más agregados monetarios para controlar la inflación y la actividad económica. Sin embargo, este enfoque requiere supuestos particulares: una relación estable entre la demanda de dinero y el nivel de precios, es decir, una función de demanda de dinero estable y la posibilidad de controlar la cantidad de dinero en el corto plazo. Un país que ha tenido éxito con este enfoque fue, en particular, Alemania. Las metas de inflación, por su parte, se entienden como el objetivo del banco central de mantener la inflación dentro de un rango determinado, sin imponer a priori qué instrumentos debe utilizar.
El BCE, al no tener suficiente material empírico para elegir una estrategia en particular, ha optado por implementar su propia "estrategia de política monetaria orientada a la estabilidad" definida que incluye características de las dos estrategias mencionadas anteriormente. [22] [23] Esta estrategia se basa en dos pilares: [24] el primero es la cantidad de dinero. El Consejo de Gobierno del BCE ha identificado un valor de referencia para el crecimiento de la moneda, que sin embargo no es vinculante, referido al agregado monetario M3 . Además, desde mayo de 2003, el BCE ya no realiza una revisión anual de este indicador. El segundo pilar, por su parte, es una «evaluación amplia de las previsiones de evolución de los precios en la eurozona […]. Esta evaluación se hará tomando como referencia una amplia gama de indicadores económicos». Estos últimos son: indicadores de actividad económica real, costos laborales, tipos de cambio y precios, precios de activos financieros y expectativas de empresas y consumidores.
La toma de decisiones dentro del Eurosistema está centralizada a nivel de los órganos de gobierno del BCE; la organización del BCE, basada en la del Bundesbank alemán , prevé que estos órganos de gobierno estén constituidos (artículo 109 A del Tratado) por un comité ejecutivo , presidido por el presidente del BCE (el gobernador), y por el consejo de gobierno constituida por los miembros del comité ejecutivo y los representantes de los demás bancos pertenecientes al Eurosistema (con exclusión, por tanto, de los representantes de los bancos centrales de países no pertenecientes al euro); Dado que algunos de los países pertenecientes a la UE aún no se han adherido a la moneda única, existe por tanto un tercer órgano de decisión, el Consejo General. También existe el consejo de supervisión, que es responsable de supervisar las instituciones de crédito. [25]
El Comité Ejecutivo está compuesto por el presidente y el vicepresidente del BCE y otros cuatro miembros, todos elegidos entre personalidades de reconocida autoridad y experiencia profesional en asuntos monetarios o bancarios, designados por el Consejo Europeo por mayoría cualificada a propuesta del Consejo. de la Unión Europea tras escuchar el dictamen del Parlamento Europeo y del Consejo de Gobierno del BCE (mientras que para los nombramientos iniciales se escuchó al Consejo del Instituto Monetario Europeo). Las principales funciones de la Junta Ejecutiva incluyen:
El Consejo Rector era hasta finales de 2014 un órgano de votación simple, cada miembro con derecho a un voto. Desde 2015, con la adhesión de Lituania , el número de gobernadores de bancos centrales que son miembros del consejo ha superado el límite de 18 y ha desencadenado un proceso de redistribución de votos según el tamaño de sus economías: los gobernadores de los bancos de las cinco economías más grandes tienen derecho a 4 votos, todas las demás comparten 11 votos. [26]
Las principales funciones de la junta directiva consisten en:
El consejo general está compuesto por el presidente y el vicepresidente del BCE y los gobernadores de los BCN de los países de la UE que no han adoptado el euro como moneda. (Los demás miembros del Comité Ejecutivo del BCE, el Presidente del Consejo de la Unión Europea y un miembro de la Comisión Europea pueden participar en las reuniones del Consejo General, pero sin derecho a voto ). El Consejo General es un órgano transitorio ya que, según el "Estatuto del Sistema Europeo de Bancos Centrales y del Banco Central Europeo", se disolverá cuando todos los estados miembros de la UE hayan introducido el euro como moneda única. El Consejo General lleva a cabo las funciones previamente encomendadas al Instituto Monetario Europeo, y asumidas por el BCE en la Tercera Fase de la Unión Económica y Monetaria (UEM).
Entre otras cosas, el Consejo General es responsable de las siguientes tareas:
Miembro | Comité Ejecutivo | Consejo de Gobierno | Consejo General |
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Cristina Lagarde , presidenta | |||
Luis de Guindos , Vicepresidente | |||
franco elderson | |||
Felipe R. Lane | |||
fabio panetta | |||
isabel schnabel | |||
Pierre Wunsch (Bélgica) | |||
Jens Weidmann ( Alemania ) | |||
Madis Muller ( Estonia ) | |||
Gabriel Makhlouf ( Irlanda ) | |||
Yannis Stournaras ( Grecia ) | |||
Pablo Hernández de Cos ( España ) | |||
François Villeroy de Galhau ( Francia ) | |||
Ignacio Visco ( Italia ) | |||
Constantinos Herodotou (Chipre) | |||
Gediminas Šimkus ( Lituania ) | |||
Mārtiņš Kazaks ( Letonia ) | |||
Gastón Reinesch ( Luxemburgo ) | |||
Edward Scicluna ( Malta ) | |||
Klaas Knot ( Países Bajos ) | |||
Robert Holzmann ( Austria ) | |||
Mario Centeno ( Portugal ) | |||
Boštjan Vasle ( Eslovenia ) | |||
Peter Kažimír ( Eslovaquia ) | |||
Olli Rehn ( Finlandia ) | |||
Dimitar Radev ( Bulgaria ) | |||
Jiří Rusnok ( República Checa ) | |||
Lars Rohde ( Dinamarca ) | |||
Boris Vujčić ( Croacia ) | |||
Matolcsy György ( Hungría ) | |||
Adam Glapiński ( Polonia ) | |||
Mugur Constantin Isărescu ( Rumanía ) | |||
Stefan Ingves ( Suecia ) |
El consejo de vigilancia, que se reúne cada tres semanas, está compuesto por:
Como parte de su actividad de supervisión, puede tomar varios tipos de decisiones, incluyendo:
Para evitar conflictos de intereses entre la política monetaria y la actividad de supervisión, el BCE adopta el "principio de separación" entre las reuniones del Consejo de Gobierno y el "procedimiento de no objeción". Las decisiones del consejo de supervisión se toman automáticamente. [28]
Andrea Enria es presidente del consejo de supervisión desde enero de 2019 y vicepresidente Yves Mersch .
El presidente del Banco Central Europeo , así como los otros cinco miembros del Comité Ejecutivo, permanecen en el cargo durante ocho años.
Desde 1998 ocupan este cargo:
Presidente | Mandato | Estado miembro | Asignación anterior | |
---|---|---|---|---|
1 | Wim Duisenberg | 1 de junio de 1998 - 31 de octubre de 2003 | Países Bajos | Gobernador del Banco de los Países Bajos |
2 | Jean-Claude Trichet | 1 de noviembre de 2003 - 31 de octubre de 2011 | Francia | Gobernador del Banco de Francia |
3 | mario draghi | 1 de noviembre de 2011 - 31 de octubre de 2019 | Italia | Gobernador del Banco de Italia |
4 | cristina lagarde | a partir del 1 de noviembre de 2019 | Francia | Director de Operaciones del Fondo Monetario Internacional |
Ocuparon el cargo de vicepresidente:
Vicepresidente | Mandato | Estado miembro | Presidencia | |
---|---|---|---|---|
1 | Christian Noyer | 1 de junio de 1998 - 31 de mayo de 2002 | Francia | Wim Duisenberg |
2 | lucas papademos | 1 de junio de 2002 - 31 de mayo de 2010 | Grecia | Wim Duisenberg ; Jean-Claude Trichet |
3 | Vítor Constancio | 1 de junio de 2010 - 31 de mayo de 2018 | Portugal | Jean-Claude Trichet ; mario draghi |
4 | Luis de Guindos Jurado | a partir del 1 de junio de 2018 | España | mario draghi ; cristina lagarde |
El artículo 40 del Protocolo sobre los Estatutos del Sistema Europeo de Bancos Centrales y del Banco Central Europeo establece:
"El BCE gozará en el territorio de los Estados miembros de los privilegios e inmunidades necesarios para el desempeño de sus funciones, en las condiciones establecidas en el Protocolo sobre los privilegios e inmunidades de las Comunidades Europeas [...]".En materia de inmunidad, este concepto ha sido recogido por el artículo 11 de la Constitución Europea , relativo a la inmunidad de jurisdicción, en el territorio de cada Estado miembro, de los funcionarios y demás agentes de la Unión por los actos realizados por ellos en un carácter oficial, cuya competencia corresponde al Tribunal de Justicia de la Unión Europea y no a los tribunales nacionales.
El Tribunal de Justicia tiene una amplia competencia, por lo que son pocos los casos residuales en los que los Tribunales de los Estados miembros pueden pronunciarse, dado que la incompetencia general de los Tribunales nacionales en materias en las que es competente el TEDH, conlleva la obligación de cerrar cualquier procedimiento contra el BCE.
La inmunidad también se refiere a la inviolabilidad de oficinas, edificios, medios de transporte, archivos y comunicaciones, inmunidad de acción judicial cuando actúan en "capacidad oficial" (a diferencia de la inmunidad de los diplomáticos, no son legalmente responsables en su país de origen).
Los bancos centrales nacionales (BCN) son los únicos autorizados para suscribir y poseer el capital social del BCE. La suscripción de este capital social se ha realizado según un criterio de distribución proporcional al porcentaje de cada estado miembro de la Unión Europea sobre el PIB comunitario y sobre la población de la Unión.
A 1 de enero de 2015, el importe suscrito y totalmente desembolsado por los bancos centrales nacionales de los países de la " zona euro " es igual a 7.619.884.851,40 euros, o el 70,3915% de los 10.825.007.069,61 euros que componen el capital social total del BCE. De hecho, en diciembre de 2010, con efectos 29 de diciembre de 2010, se aprobó una ampliación de capital de 5.000 millones de euros, pasando así el capital social de los 5.760 millones anteriores a los 10,76 actuales. Los bancos centrales nacionales de la zona del euro pagaron la primera cuota del aumento el 29 de diciembre de 2010, mientras que las dos cuotas restantes se pagarán a finales de 2011 ya finales de 2012. [29]
El siguiente cuadro muestra el capital social suscrito y desembolsado por los BCN pertenecientes a la zona euro: [29]
Estado | banco central nacional | Cotizar (%) | Capital pagado (€) |
---|---|---|---|
Alemania | Deutsche Bundesbank | 17.9973 | 1.948.208.997,34 |
Francia | Banco de Francia | 14.1792 | 1.534.899.402,41 |
Italia | banco de italia | 12.3108 | 1.332.644.970,33 |
España | Banco de España | 8.8409 | 957.028.050,02 |
Países Bajos | Banco De Nederlandsche | 4.0035 | 433.379.158,03 |
Bélgica | Nationale Bank van België / Banque Nationale de Belgique | 2.4778 | 268.222.025,17 |
Grecia | banco de grecia | 2.0332 | 220.094.043,74 |
Austria | Banco Nacional Oesterreichische | 1.9631 | 212.505.713,78 |
Portugal | banco de portugal | 1.7434 | 188.723.173,25 |
Finlandia | Suomen Pankki - Banco de Finlandia | 1.2564 | 136.005.388,82 |
Irlanda | Bank Ceannais na hÉireann / Banco Central de Irlanda | 1.1607 | 125.645.857,06 |
Eslovaquia | Národná banka Slovenska | 0.7725 | 83.623.179,61 |
Lituania | lietuvos bankas | 0.4132 | 44.728.929,21 |
Eslovenia | Banco esloveno | 0.3455 | 37.400.399,43 |
letonia | Latvijas Banka | 0.2821 | 30.537.344,94 |
luxemburgo | banco central de luxemburgo | 0.203 | 21.974.764,35 |
Estonia | Eesti Pank | 0.1928 | 20.870.613,63 |
Chipre | Banco Central de Chipre | 0.1513 | 16.378.235,70 |
Malta | Banco Central de Malta | 0.0648 | 7.014.604,58 |
Total | 70.3915 | 7.619.884.851,40 |
Los BCN de los Estados miembros cuya moneda es el euro han proporcionado al BCE reservas de divisas por un valor equivalente a unos 40 000 millones EUR. La contribución de cada banco central nacional se fijó en proporción a la participación en el capital del BCE y se pagó en oro el 15%, en dólares estadounidenses y yenes el 85% restante.
De acuerdo con el artículo 48 de los Estatutos del BCE, los bancos centrales nacionales de los Estados miembros con una excepción, que no tienen derecho a participar en la distribución de los beneficios , ni están obligados a cubrir las pérdidas del BCE, pagan 7 % del capital suscrito respectivamente como contribución a los costes operativos del BCE relacionados con la participación en el SEBC (Sistema Europeo de Bancos Centrales).
El siguiente cuadro muestra las acciones de capital suscritas y desembolsadas por los BCN no pertenecientes a la zona del euro: [29]
Banco Central Nacional | Capital suscrito (%) | Capital suscrito [€] | Capital desembolsado [€] |
---|---|---|---|
Banco de Inglaterra | 13.6743 | 1.480.243.941,72 | 55.509.147,81 |
Narodowy Bank Polonia | 5.1230 | 554.565.112,18 | 20.796.191,71 |
Banca Naţională en României | 2.6024 | 281.709.983,98 | 10.564.124,40 |
Riksbank de Sverige | 2.2729 | 246.041.585,69 | 9.226.559,46 |
Česká národní banka | 1.6075 | 174.011.988,64 | 6.525.449,57 |
Banco Nacional de Dinamarca | 1.4873 | 161.000.330,15 | 6.037.512,38 |
Banco Magyar Nemzeti | 1.3798 | 149.363.447,55 | 5.601.129,28 |
Българска народна банка (Banco Nacional de Bulgaria) | 0.8590 | 92.986.810,73 | 3.487.005,40 |
Hrvatska narodna banka | 0.6023 | 65.199.017,58 | 2.444.963,16 |
Total | 29.6085 | 3.205.122.218,21 | 120.192.083,17 |
gran total | 100.0000 | 10.825.007.069,61 | 7.740.076.934,57 |
Como puede verse en los cuadros, la mayoría relativa de las acciones [30] está en manos del Bundesbank , seguido por el Banque de France y el Bank of Italy .
El primer aspecto por el que se critica al BCE es su absoluta independencia del proceso democrático : el BCE nació, de hecho, como un banco central , diseñado para operar independientemente de la política; si bien sus poderes y objetivos se derivan de decisiones políticas de la Unión Europea y sus países miembros, las decisiones sobre cómo se deben usar estos poderes y cómo lograr los objetivos establecidos fueron, de hecho, delegadas directamente al propio BCE.
Algunos consideran antidemocrática esta independencia en la toma de decisiones y, en consecuencia, critican el proceso de toma de decisiones y los objetivos del BCE, argumentando que los objetivos económicos del BCE están demasiado alejados de los de los ciudadanos de la Unión y que la política monetaria del banco es demasiado impermeable. cualquier crítica. [31]
Además, el BCE no publica detalles relativos a las reuniones de los órganos decisorios del banco. Algunos críticos creen que no se publican para no dar cuenta de las fracturas y los diferentes puntos de vista que han surgido, aunque existan.
Como consecuencia de ello se destaca que los ciudadanos de la Unión Europea sólo pueden influir en las decisiones del BCE de forma totalmente indirecta a través del proceso electoral en cada uno de los estados miembros: aun así, sin embargo, la influencia sobre el funcionamiento concreto política del BCE, ejercible por los ciudadanos europeos, tiene una importancia muy modesta. De hecho, el BCE es totalmente independiente en el ejercicio de sus funciones y no puede, al igual que los bancos centrales nacionales del SEBC y los miembros de sus respectivos órganos rectores, solicitar o aceptar instrucciones de organismos externos. Las instituciones de la UE y los gobiernos de los Estados miembros se comprometen a respetar este principio no influyendo en el BCE ni en los bancos centrales nacionales.
Por otra parte, también es cierto que el BCE sigue siendo responsable de sus decisiones tanto ante el Parlamento Europeo como ante el Consejo de Ministros: como ya se ha indicado, los nombramientos del Presidente, el Vicepresidente y los demás miembros del Comité Ejecutivo de hecho, el BCE debe ser aprobado por el Consejo y el parlamento antes de entrar en vigor y, además, el BCE debe presentar un informe anual de su trabajo ante el parlamento en sesión plenaria mientras, tanto su presidente como los miembros del Ejecutivo Junta asistir a las reuniones (que son por lo menos cuatro años) de la "Comisión Parlamentaria de Asuntos Monetarios".
Sin embargo, la independencia de los bancos centrales de los gobiernos es vista con buenos ojos por los economistas neoliberales , quienes creen que la subordinación al poder político tiende a socavar el objetivo de la estabilidad de precios. [32] [33]
Los críticos argumentan que los objetivos establecidos y perseguidos por el BCE son inapropiados. Argumentan que el control de la inflación es un objetivo demasiado limitado en relación con las necesidades reales de la economía, y que el BCE también debería operar teniendo en cuenta otros objetivos, como el crecimiento económico, lograr el desempleo natural o friccional o la estabilidad del tipo de cambio .
Quienes están a favor del control de la inflación como objetivo central del BCE, en cambio, argumentan que el objetivo del pleno empleo debe lograrse a través de otros instrumentos, que pertenecen al ámbito de la política fiscal , y que para atribuir este objetivo al banco central, también socavaría la credibilidad con respecto al mantenimiento de la estabilidad de precios. La estabilidad del tipo de cambio, por otro lado, requeriría la intervención conjunta de los gobiernos y el Banco Central y plantearía riesgos para el cumplimiento del objetivo principal. Por ello, el Banco Central se ha limitado a aplicar este objetivo a los países que tienen interés en adherirse al Euro y que pertenecen al SME 2 .