Tipo de cambio

El tipo de cambio se puede definir como el número de unidades de moneda extranjera que se pueden comprar con una unidad de moneda nacional.

Está determinado por el valor de mercado de las distintas monedas en el mercado internacional. Muchos bancos centrales publican el valor de su moneda en los mercados mundiales una vez al día y en función de los precios del mercado.

Descripción

El tipo de cambio nominal debe entenderse en todos los aspectos como el " precio " de una moneda en términos de otra moneda (de hecho, una moneda puede considerarse como un activo, ya que ofrece a su titular un "servicio" o la posibilidad de comprar bienes o valores negociados únicamente en esa moneda); Como con cualquier bien, el precio de una moneda (tasa de cambio nominal) sufre cambios debido a cambios en la oferta y la demanda : en parte, los bancos centrales pueden influir en la tasa de cambio "comprando" o "vendiendo" moneda extranjera (y correspondientemente "vendiendo" o "comprar" moneda nacional), con el fin de lograr objetivos específicos de política económica y monetaria; el componente restante de la oferta y la demanda está integrado por otros operadores que "ofrecen" moneda nacional y "demandan" en cambio de moneda extranjera (o que "ofrecen" moneda extranjera y "demandan" en cambio de moneda nacional), por razones relacionadas con:

comercio ( importaciones y exportaciones ), incluido el turismo (el turismo implica de hecho una importación de bienes por parte del turista, o correspondientemente una exportación de bienes por parte del país receptor del turista);
inversiones financieras (por ejemplo, compra de letras del Tesoro extranjeras);
actividades especulativas de cambio de divisas (compra y venta de divisas con el único propósito de ganar dinero a través de cualquier cambio en los tipos de cambio a lo largo del tiempo).

También es importante subrayar que un tipo de cambio nominal superior a la par no necesariamente conduce a una ventaja en las importaciones (o en las compras realizadas en el extranjero en el contexto del turismo); de hecho, es necesario tener en cuenta el tipo de cambio real, que también tiene en cuenta el diferente nivel general de precios en los dos países considerados. Consideremos un ejemplo: el tipo de cambio nominal euro/dólar es igual a 1,15 [1] (1000 dólares cuestan "solo" 869 euros); supongamos que el único bien existente en el mundo lo constituyen las naranjas (de tal manera que se pueda razonar en términos del precio de las naranjas en los dos países y no en términos del nivel general de precios); supongamos también que en Italia las naranjas cuestan 1 euro, mientras que en Estados Unidos 2 dólares (las naranjas que se venden en Italia y las que se venden en Estados Unidos pertenecen a dos mercados diferentes ); en Italia pude comprar 869 naranjas (teniendo 869 euros), mientras que en Estados Unidos con 1000 dólares (obtenidos a cambio de mis 869 euros) solo pude comprar 500 naranjas; la conclusión es que, en este caso específico, el tipo de cambio nominal parece favorable a quienes viven en Italia, pero el tipo de cambio real (el que realmente le interesa al agente económico) es desfavorable.

Se debe hacer un argumento similar con referencia a los "cambios" en el tipo de cambio que han ocurrido durante un período de tiempo: un aumento en el tipo de cambio nominal ( apreciación de la moneda nacional) conduce a una situación más favorable solo si el precio los niveles de los dos países no experimentan cambios (en el mismo intervalo de tiempo de referencia), o si los cambios en los niveles de precios no son tales que eliminen el efecto positivo ligado al aumento de la tasa nominal (o cuando los cambios en los precios actúen en el mismo sentido que la variación de la tasa nominal, o cuando las variaciones de los precios actúen en dirección opuesta, pero de tal forma que no anulen el efecto de la variación nominal).

Otra consideración importante es la relativa a las ventajas relacionadas con tener una "moneda fuerte": una situación de este tipo no siempre es ventajosa para un determinado país, dado que la apreciación de la moneda nacional por un lado hace más conveniente importar bienes extranjeros, pero por otro lado podría reducir las exportaciones al extranjero, debido a la correspondiente depreciación de la moneda extranjera (obviamente vale el mismo argumento: estamos hablando de apreciación y depreciación nominal, asumiendo que no hay cambios relativos en los precios generales); el aumento de las importaciones y la disminución de las exportaciones conducen a una reducción del componente de las exportaciones netas en la demanda agregada del país en cuestión, pero también es cierto que el aumento de las importaciones podría tener efectos positivos para la propia economía (por ejemplo, en el caso de los bienes de inversión); el resultado neto es por tanto ambiguo (y por ello no siempre llegamos a resultados concordantes sobre el efecto global de la variación del tipo de cambio sobre la economía). Como evidencia de que mantener una moneda fuerte no siempre produce resultados positivos sobre el sistema económico nacional, es necesario considerar que muchas veces algunos países han logrado salir de fases de estancamiento de sus economías precisamente a través de devaluaciones competitivas de la moneda nacional. .

Tipos

En finanzas y economía internacional, se acostumbra distinguir entre el tipo de cambio:

nominal Si se cotiza "cierto por incierto" representa el valor de 1 unidad de moneda nacional expresada en moneda extranjera (esta es la convención utilizada desde la introducción del euro), si en cambio se cotiza "incierto por cierto" representa el precio de 1 unidad de moneda extranjera expresado en términos de moneda nacional (esta convención se usó en cambio en Italia con la lira). La diferencia sustancial entre las dos convenciones radica en la interpretación de un aumento (disminución) del tipo de cambio: con la cotización "cierto por incierto", un aumento (disminución) del tipo de cambio corresponde a una apreciación (devaluación) del valor nacional moneda , a medida que aumenta (disminuye) la cantidad de moneda extranjera que se puede comprar con una unidad de moneda nacional. Por el contrario, con el precio incierto con certeza , un aumento (disminución) en el tipo de cambio corresponde a una devaluación (apreciación) de la moneda nacional, ya que aumenta (disminuye) la cantidad de moneda nacional necesaria para comprar una unidad de moneda extranjera. divisa. Una consecuencia poco clara de esto es que en caso de que un tipo de cambio se cotice como "incierto con certeza", pueden ocurrir devaluaciones de más del 100%; es posible comprobarlo con un ejemplo puramente demostrativo: si la tasa pasara de 0,3 a 1 (se necesitan 3 unidades de moneda nacional para comprar 10 unidades de moneda extranjera) a 1,2 a 1 (se necesitan 12 unidades de moneda nacional para comprar 10 unidades de moneda extranjera), habría una devaluación del 300%, ya que la cantidad de moneda nacional necesaria para comprar la misma cantidad de moneda extranjera se habría multiplicado por 4. Siguiendo con el ejemplo, el precio cierto por incierto habría pasado de 1 a 3,33 (con 10 unidades de moneda nacional compras 33,3 unidades de moneda extranjera) a 1 a 0,83 (con 10 unidades de moneda nacional compras ahora solo 8,3 unidades de moneda extranjera). Se puede hacer otro ejemplo utilizando el tipo de cambio del euro frente al dólar estadounidense ( tipo de cambio euro/dólar , ciertamente citado como incierto ): si, por hipótesis, el tipo de cambio nominal del euro frente al dólar aumentara (es decir, si el 'euro se apreciara), pasando de 1 a 0,85 a 1 a 1 ( paridad con el dólar) y luego a 1 a 1,15, tendríamos que, inicialmente, para "comprar", por ejemplo, mil dólares sería necesario pagar aproximadamente 1176 euros, mientras que para llegar a la paridad, para "comprar" los mismos mil dólares se necesitarían mil euros y, finalmente, cuando el tipo de cambio euro/dólar fuera de 1,15, para mil dólares bastarían unos 869 euros Manteniendo las mismas relaciones de cambio y utilizando la cotización "incierto seguro", tendría que el tipo de cambio dólar/euro sería de 1,176 en el primer caso, 1 en el segundo y 0,869 en el tercero. La relación entre el tipo de cambio nominal entre la moneda A y la moneda B (Tc AB ) y el tipo de cambio correspondiente entre la moneda B y la moneda A (Tc BA ) está dada simplemente por:

{\ estilo de visualización Tc_ {AB} = {\ frac {1} {Tc_ {BA}}}}

real La relación entre los precios de bienes o servicios producidos en un país en términos de bienes o servicios de un país diferente; se obtiene comparando los precios de los bienes o servicios en los dos países una vez expresados ambos en una moneda común. En fórmulas, el tipo de cambio real se puede escribir como:

{\ estilo de visualización \ mi \ cdot {\ frac {P_ {i}} {P_ {e}}}}

Aquí representa el nivel de precios del país extranjero (que utiliza la moneda extranjera nacional), representa el nivel de precios del país considerado (que utiliza la moneda nacional nacional), mientras que es el tipo de cambio nominal cotizado cierto para incierto . El tipo de cambio real, en este caso, será entonces el cociente de los precios de los dos bienes, una vez ambos expresados en moneda extranjera.

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Pi}

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Supongamos que partimos de una situación en la que el tipo de cambio libra esterlina/euro, cotizado ciertamente por incierto , es de 1 a 1 y = = 1. En este caso, el tipo de cambio real será igual a 1. Si el precio de un activo en euros ( ) crece un 10% (es decir, pasa a = 1,1) y se produce, al mismo tiempo, un aumento del tipo de cambio nominal ( ciertamente por incierto ) entre la libra esterlina y el euro también igual al 10% (pasa de un 1 a 1, a 1 a 1,1), el tipo de cambio real se mantendrá igual a 1. El consumidor de la Eurozona experimentará el aumento del precio del bien en términos reales, mientras que para el consumidor británico -que tiene libras- ese precio será permanecen sin cambios, debido al efecto combinado del aumento en el precio del activo real en euros y la disminución simultánea en la cantidad de libras necesarias para comprar un euro (la libra se ha apreciado frente al euro).

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Algunos estados usan una moneda extranjera (generalmente una moneda más fuerte que la nacional): por ejemplo, el dólar estadounidense es reconocido y utilizable en muchos países como segunda moneda nacional, como el euro en los países europeos que aún no han ingresado a la UEM (conocido fenómeno como la dolarización o, específicamente, la eurización ). Algunos estados prohíben esta práctica, otros permiten que cualquier persona elija libremente un método de pago, que puede ser la moneda nacional, una moneda extranjera o cualquier otro medio de pago acordado entre las partes.

Tasa cruzada (o tipo de cambio cruzado)

Es posible calcular el tipo de cambio entre dos monedas ( A y B ) también indirectamente. Cuando se dispone del tipo de cambio de ambas monedas con respecto a una tercera moneda ( D ), es posible identificar el tipo de cambio entre las dos monedas calculando la relación entre los respectivos tipos de cambio de las dos monedas con la tercera.

En fórmulas:
${\ estilo de visualización Tc_ {AB} = {\ frac {Tc_ {BD}} {Tc_ {AD}}}}$

La fórmula debe interpretarse como una ecuación tendencial , no exactamente cierta en cada instante de tiempo. La especulación con divisas es posible gracias a los descalces de divisas ; la hipótesis de un mercado libre eficiente o la intervención de los bancos centrales en los mercados abiertos cuando existe un régimen de tipo de cambio fijo, aseguran el alineamiento entre los tipos de cambio y la ausencia de posibilidades de arbitraje .

Regímenes cambiarios (regímenes cambiarios)

Se puede permitir que el tipo de cambio varíe libremente en los mercados, con o sin límites más allá de los cuales el Banco Central interviene en defensa de la moneda nacional, o en un régimen de tipo de cambio fijo, como un régimen de caja de conversión .

Un régimen de tipo de cambio fijo vincula las operaciones de mercado abierto al mantenimiento de un tipo de cambio con una medida de referencia, que puede ser una reserva u otra moneda .

Si cada Banco Central se compromete a mantener una moneda nacional / precio de reserva predefinido (por ejemplo, euro / onza de oro), esto garantiza la estabilidad cambiaria, incluso si la oferta monetaria puede variar ajustando las reservas de oro. Debido al tipo de cambio cruzado, el tipo de cambio entre monedas nacionales ancladas al oro también tenderá a ser estable; sin embargo, la variación en la oferta de una moneda (y aguas arriba de las reservas de oro) puede crear variaciones más cortas o más largas en los tipos de cambio con otras monedas.

Un compromiso "directo" de mantener un tipo de cambio fijo con otra moneda (como lo fue el dólar con los Pactos de Bretton Woods) privó a los Bancos Centrales del poder de regular la cantidad de dinero según las necesidades nacionales, así como la liquidez interna de el sistema económico, que por una política monetaria expansiva por un tipo de cambio favorable a las exportaciones.

Notas

^ 1 euro a dólar estadounidense. https://it.exchangesboard.com/a/eur/usd/1/

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Enlaces externos

( EN ) Tipo de cambio , en Encyclopedia Britannica , Encyclopædia Britannica, Inc.